El impuesto fue la inflación

Lectura

La serie compara dos trayectorias indexadas a 1991: cuánto vale nominalmente un dólar en pesos (TRM) y cuánto puede comprar realmente ese dólar en Colombia, descontada la inflación local. En 25 años la TRM se multiplicó por 4,8 veces — de $630 a más de $3.050 por dólar —, pero los precios colombianos se multiplicaron 9,6 veces en el mismo periodo. El resultado es un dólar que, en términos de poder de compra dentro del país, terminó valiendo la mitad de lo que valía al comienzo.

El instinto de ahorrar en dólares para "protegerse" de la inflación falló en Colombia entre 1991 y 2016: la devaluación del peso corrió más lento que la subida de precios internos. En el punto más bajo, 2012, un dólar guardado desde 1991 había perdido casi dos terceras partes de su poder de compra local (−64,6%). El impuesto real no fue la tasa de cambio — fue la inflación, y le ganó a la devaluación durante un cuarto de siglo.

La pregunta relevante no es en qué moneda guardar el ahorro, sino qué activos productivos lo sostienen: los que generan ingreso o se revalorizan, no los que solo cambian de nombre. Este mismo análisis — con la serie de precios y de tasa de cambio del sector y la ciudad del lector — se puede repetir para cualquier negocio que quiera entender su propio riesgo cambiario e inflacionario.